1月2日金财顺，壁仞科技在港交所上市，成为港股“国产GPU第一股”，同时也是港股2026年上市的第一只股票。这家由前商汤总裁张文2019年创立的GPU企业，正式填上了中国算力版图的关键一环。
当日，壁仞科技盘初快速拉升涨幅一度超过100%，市值超940亿港元。壁仞科技发行价为19.6港元，发行2.85亿股，募资总额为55.83亿港元。
壁仞科技在国产AI芯片版图中占据着重要的一席，其在通用GPU领域拥有多项技术专利，技术先进性可比肩国际巨头。截至2025年12月15日，壁仞科技在全球多个国家和地区累计申请专利1500余项，位列中国通用GPU公司第一，获得专利授权600余项，位列中国通用GPU公司前列；发明专利授权率达100%，位列国内企业发明专利授权率榜首。
但是从业绩来看，2022年—2024年及2025年上半年，公司收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元，年内亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元、16.01亿元。
由此计算，壁仞科技三年半以来产生亏损达63.57亿元。公司解释称，较大幅度亏损主要系若干前股东的赎回权相关的“赎回负债账面值变动”，该变动为非现金性质，后期赎回负债将自动转换为公司权益。
从订单情况来看，截至2025年12月15日，壁仞科技手握24份未完成的具有约束力订单，总价值约8.22亿元；同时公司已订立总价值12.41亿元的框架销售协议及销售合同，为未来的业绩增长提供了坚实基础。
回顾壁仞科技发展以及融资上市之路，颇为顺利。2011年，壁仞科技创始人、董事长、CEO张文曾经和被称为“中国芯片教父”的中芯国际创始人张汝京一起创建过生产LED芯片的映瑞光电，当时张文担任CEO，带领团队将LED芯片良率从70%提升到了95%以上。
2018年，张文还担任了商汤科技的总裁。差不多在同一时期，张文还联合上海临港集团、国家开发银行等创立了上海鼎域恒睿股权投资基金管理公司金财顺，由张文出任董事长。得益于张文在私募领域的经历，壁仞科技融资之路堪称顺风顺水。
在壁仞科技成立9个月时，就拿到了11亿元的A轮融资，投资方包括启明创投、IDG资本、云晖资本、华映资本、华登国际、格力金投等。在随后的融资中，招商局资本、松禾资本、高瓴资本等机构纷纷入局。
至IPO前，壁仞科技累计完成10轮融资，总融资额超50亿元，先后吸引了上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、广州产投、知识城集团等国资平台，高瓴创投等投资基金，以及平安集团、中兴通讯、中芯聚源等产业投资方入局。
此次登陆港股，是公司发展的重要里程碑。2025年12月中旬，港交所披露的资料显示，壁仞科技已正式通过港交所聆讯，中金公司、平安证券、中银国际担任联席保荐人。聆讯后资料集显示，上市前，张文直接及间接持有壁仞科技17.74%的股份，累计持有约3.74亿股，若按开盘价计算，其身家达到133亿港元。
此次上市后，壁仞科技所得款项总额达到55.83亿港元，净额为53.75亿港元，这也成为了港交所上市规则18C章节实施以来募资规模最大的项目。
据壁仞科技方面介绍，募资净额中约85%将用于研发投入，重点推进下一代产品迭代与技术创新，用于日后研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展，以及软件平台的开发及升级（例如，开发及升级现有的GPGPU芯片及下一代GPGPU芯片，如BR20X及BR30X等），约5%用于商业化拓展，10%用作营运资金及一般公司用途。
作为国内领先的通用智能计算解决方案提供商。自创立之初，公司便确立了全栈自研的技术方向，专注于高性能通用GPU的研发与商业化。目前已跻身国产GPU第一梯队，与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称“国产GPU四小龙”。
根据招股书披露，壁仞科技在中国智能计算芯片市场及GPGPU市场分别拥有0.16%及0.20%的市场份额，并预期在2025年中国市场智能计算芯片规模达到504亿美元时，取得约0.2%的市场份额。
公司以自主研发的“壁砺™”系列通用图形处理器芯片为核心，构建了覆盖硬件、软件及系统级服务的全栈能力。其BIRENSUPA计算平台与BIRENCUBE云管理平台，可高效支持大模型训练与推理、科学计算等多样化场景，为AI、云计算、大数据等领域提供了强大的算力支撑。
壁仞科技的上市恰逢国产AI芯片需求爆发的关键节点。据报道，字节跳动计划在2026年采购超400亿元人民币的国产AI芯片，远高于2025年的采购量。首批交付规模已达百亿元级别，主要源于两大动因：一是英伟达H20芯片于2025年4月断供后出现巨大算力缺口；二是其火山引擎与AI应用“豆包”的Token调用量呈指数级增长。
此举不仅推动华为昇腾等国产芯片厂商订单激增，也为壁仞科技等新兴GPU企业创造了历史性机遇。分析指出，在中美科技博弈与国家“算力自主”政策双重驱动下，国产GPU正从“可用“迈向“好用”，逐步在特定场景实现对国际巨头的替代。
不过，在行业巨头英伟达面前，国产GPU厂商差距还很大，未来还有很长的赶超之路。仅从财务数据层面比较，2025财年（截至2025年1月26日），英伟达全球营收达1305亿美元，是壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份2024年营收总和的622倍，其年度研发开支高达129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍。
国产AI芯片厂商近期将密集登陆资本市场。继壁仞科技上市后，天数智芯也将于1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。百度也于2日公告，昆仑芯已于1月1日以保密形式递表港交所。此外，燧原科技A股IPO辅导工作已于1月1日完成。另外，摩尔线程与沐曦股份则早在去年底已先后登陆A股科创板。
（作者李强）金财顺
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